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Wednesday, July 29, 2020

中金:內地5G提速電訊商盈利承壓料中移動的移動業務改善予跑贏行業評級- 香港經濟日報- 即時新聞頻道- 即市財經 - 香港經濟日報 - 即時新聞

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中金料中資電訊商因5G建設加速而盈利受壓,中移動為當中壓力最少。

內地5G發展首年,三大電訊商5G建設提速。中金認為,三大電訊商維持當前資本開支預算前提下,上調今年目標5G基站數量,將增加他們的營運費及電費。認為聯通 (00762) 及中電信 (00728) 盈利將持續承壓。而對中移動 (00941) 利潤率的影響,料部分被會計折舊攤銷年限延長而抵銷,予目標65元,「跑贏行業」評級。

該行認為聯通和中電信因5G建設加速而增加營運成本,盈利持續承壓,分別給予目標價6.1元和3元,均維持中性評級。

中金料中移動中期業績與去年持平

中金預計中移動業績與去年持平,淨利潤按年微跌0.2%,EBITDA按年下滑4.1%,主因是5G基站維護和電力費用上升。不過,料移動業務有望改善,隨著中移動5G持續滲透及低端客戶攜號轉網,ARPU降幅收窄;且下半年5G創新應用的推出,或帶動ARPU回升。

該行稱,中移動上半年產業互聯網表現強勢,帶動收入增長,IDC、大數據及雲計算業務取得顯著增長,預計推動固網收入實現雙位數增長,並抵銷傳統寬帶業務的頹勢表現。

料聯通上半年淨利潤呈低個位數降幅

中金預期,聯通上半年淨利潤和EBITDA分別按年倒退4%和3.9%,由於5G網絡維護費用增長。總收入按年增2.5%,當中移動服務收入略跌,相信寬帶服務收入的強勁增長緩解總收入的壓力。

截至6月底,聯通總移動用戶按年跌4.6%至3.1億。該行認為,聯通下半年繼續透過提供差異化5G服務,提高客戶價值並減低客戶流失率,推動移動業務收入回升。

中電信處於5G初期 收入及盈利回暖仍需時日

中金預計,中電信中期錄得淨利潤按年微跌0.6%,EBITDA低個位數下降,因5G網絡維護費用上升。

中金指出,由於中電信為擴大用戶規模繼續提供低價位4G套餐,或拖累整體ARPU。同時5G滲透仍處於初期階段,5G用戶佔比仍較小,對收入增長貢獻有限,但隨5G應用創新,有望為移動收入帶來更多上行空間。

該行稱,中電信傳統寬帶業務續承壓,ARPU下行壓力大,料下半年新基建推進,產業互聯網為該業務主要驅動力。

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July 29, 2020 at 05:29PM
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